最终，政府将不得不动用更多国家资金干预，以纾困房地产行业，否则家庭支出可能“仍将受到房价下跌和劳动力市场疲软带来的负面财富效应的限制

地方政府的财政到底有多紧张？

今年前8月，全国发行地方政府债券约5.4万亿元，其中约2.3万亿用来偿还旧债，3.1万亿为补充地方财力。

但仍有大量地方出现了收不抵支的紧财政现象，全国293城，财政自给率超过100%的城市仅剩上海。

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1、2021 年是土地财政出现拐点的年份，我们以此作为基数。2023 年土地出让收入较 2021 年减少 2.8 万亿，地方城投融资额从7万亿（2021）下降到5.1万亿（2023），净融资额-1.9万亿。同时，政府债权净新增7440 亿。

2、综合起来，从2021到2023年，土地财政总计下降了约3.95万亿。此前的2021年，地方财政缺口（收入-支出）10.1万亿，中央转移支付8.3万亿+土地财政3.95万亿不仅能够覆盖缺口，还有超2万亿盈余。

3、但情况到了2023年，地方财政缺口达到了11.9万亿，中央转移支付10.5万亿，但没了土地财政，转移支付不但无法覆盖缺口，地方还出现约1.4万亿的赤字（完全无法填补上的）。

4、如果没有新的改变，在前期偿债高峰即将到来的背景下，2024、2025年，地方赤字将会分别达到1.6万亿、2.9万亿。这是个实在比较大的数字，会有什么影响大家自己体会延长公路收费期很可能是大概率。今年5月，国务院公布《2024年立法工作计划》，修订《收费公路管理条例》在列；7月三中全会召开，会议提出：“深化综合交通运输体系改革.........推动收费公路政策优化”。而最近，一些地方国道又恢复收费了。

1、我国自1988年确定了“贷款修路、收费还贷”的政策后，到如今已经过去了36年，目前一大半的政府还贷公路（20年收费期）和部分经营性公路（30年收费期）都面临着临期和断炊的风险。

2、全国公路每年的收支缺口超过7000亿，随着公路老龄化、偿债高峰期和养护支出增加的到来，缺口会越来越大，这个问题不得不面对，也不得不解决。

3、土地财政式微，地方财政府没钱，依赖财政补贴的公路已经成为地方的沉重负担，形势倒逼改革。后续，公路收费延期大概率会到来。