但这本身就是个错误的开始。傲慢固执的英格兰人，没想到自己想要维持英镑的地位，却没想到给自己设计的一个绊马索。成为打败自己的重要原因。

经济层面，此时英国已处于衰退的边缘，通胀一路飙升，1989年初到1990年9月加入EMS之前，CPI从5%上升到8%，高利率对于高通胀似乎无效，反而加大了经济衰退的风险。所以陷入了两难，保持高利率，经济大萧条不可避免，降息通胀又受不了，和当今强国境遇很相似有没有？

英国政府急需降息，放水刺激经济，却又担心由此导致英镑贬值、资本外流，从而引发金融、经济危机。

所以他们寄希望于借助外力,于是选择加入欧洲货币体系的汇率机制以稳定英镑汇率、治理通胀。在加入EMS后，英国当即宣布降息1%。

事实证明，英国人还是很鸡贼的，加入EMS后，英国的cpi（物价通胀指数）大幅下降。

通胀的问题解决了，没想到此时经济上的弱势，使得英镑已经是无法保持高估的汇率了。

但加入了欧洲货币体系，英镑必须盯住马克，有了下限，所以只能在汇率机制限额内进行浮动，被束缚住手脚。

陷入两难了，如果英镑贬值，极有可能超过汇率下限，那么就会脱离欧洲货币体系，宣告英国外汇政策的失败，政府将大失民心。

如果英镑不贬值，汇率高估，资本用脚投票，外汇储备将持续失血，后果也是很严重。

1990年东西德合并，由于支持东德建设，德国需要大量的资金进入，并且由于基建事业热火朝天，通胀有起来的势头，德国人亟需加息，将资金留在国内和打压通胀。

而欧洲各国联系汇率是英镑对德国马克，有上下限额，而英国人需要降息刺激经济，德国人需要加息，这就产生了巨大的矛盾，如果英镑死磕不贬值，资金源源不断的流入德国，给本身就不景气的英国市场带来极为不利的影响。

英国政府现在还没有发现，自己的给自己挖了个坑，而且是需要奋不顾身的跳下去的深坑。